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翻译样例: 金融衍生工具对货币政策传导机制的影响
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中央银行的政策目标是通过控制货币增长来保持价格稳定和低通胀,政策会直接影响金融市场,改变资产价格。衍生产品改变了金融市场,它不仅提供了投资和储蓄的新工具,也可能改变了货币冲击对实体经济的影响。最低程度看,衍生产品提供了新的传导渠道;最高程度看,衍生产品剧烈地改变了传统的传导机制。衍生产品市场也和其他金融市场一样受到货币政策的影响,导致了新的传导机制。从政策制定者的角度看,关键是理解衍生产品改变传导机制的途径。例如,衍生产品是否改变了总需求对利率波动的敏感性?这方面的研究很少,只有BIS(1994)报告作了一个泛泛的调查,认为衍生产品会使政策变动在金融市场传递得更快,衍生产品导致的市场效率增加和资产可替换性的增强都会使货币政策传导更快。本文将更加深入探讨这一问题,探讨衍生工具对每个传导环节的影响。

衍生产品价格波动和现货价格波动。最终当然是现货价格对实体经济的决策产生影响。但是衍生产品的确对现货价格有一定的反馈。衍生产品的价值除了理论公式外,也受到市场上供需两个因素的影响。衍生产品市场上买卖力量的不平衡会导致其理论价格(由公式确定)和市场价格的偏离。套利者可以通过在期货和现货市场上的相反操作进行套利,这样期货和现货市场的价格都会发生变化,逐步向均衡点回归。

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