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翻译样例: 次级债危机与金融衍生品创新
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作为一种新金融产品,次级债因其交易结构设计的高风险性最终导致了危机的爆发。

次级债危机的放大经历了这样的过程∶最初,放贷机构向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供住房贷款。在衍生产品市场上,这些抵押贷款经过组合包装,转变成为资产抵押证券(ABS),在全球金融市场上出售。

随后,这些证券又被重新包装,成了抵押证券的衍生产品——债权担保凭证(CDO),再度在市场上销售。这种循环放贷的方式极大地放大了杠杆,使投资于相关衍生产品的机构或个人处于高风险中。同时,多个金融创新的环节又使得市场结构错综复杂,监管部门难以有效监管,为危机爆发埋下了伏笔。

由于次级贷款利率较普通抵押贷款高,放贷机构、推出相关衍生产品的金融机构以及投资者有机会获得更高的利润,因此,在美国房地产市场高度繁荣阶段,次级债市场发展迅猛,投资者为数众多。

除个人投资者外,包括银行、对冲基金、保险公司在内的大量机构投资者也积极购买与其相关的衍生产品,试图获取丰厚利润。

但是,这种建立在高流动性之上的高收益必然具有较高的风险性。次级债市场中皆大欢喜的局面是建立在房产市场持续升值假设之上的,一旦房市价格连续下滑,次级贷款申请人无法从房价上涨中获得预期收益,必然会因其低风险承受能力而出现支付困难,导致放贷机构陷入流动性匮乏的危机。

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