然而近三十年来越来越多的研究发现，现实金融世界中存在很多经典金融理论所无法解释的现象（被称为异常现象（anormalies），并试图从投资者非理性和市场非完全和非完美的角度来解释它们。这些市场异常现象的存在性及解释研究被称为行为金融（behavioral finance）。行为金融研究学家Thaler（1993）将行为金融称为“思路开放式金融研究”（open-minded finance）。他认为所有关注现实世界，并考虑到经济系统中的人有可能不是完全理性的金融研究都可纳入行为金融研究的范畴。自从Kahnemenn and Tversky (1979)提出了著名的期望理论（prospect theory）后。行为金融得到了长足的发展。并在金融学术界引起了一场白热化的争论。尤其在进入20世纪90年代后。行为金融的发展更加快速。不仅令人满意地解释了诸如“封闭式基金折扣之谜”，“股权溢价之谜”，“过度反应”，“反应不足”，“红利之谜”等多个市场异常现象。还开始对不同的异常现象进行整合。如Barberis （1998）将一对看似矛盾的异常现象——反应过度（overreaction）和反应不足（underreaction）统一到一个框架中。国内学者则从20世纪末起也开始了行为金融研究。但由于行为金融研究存在分散，无逻辑和内涵模糊等内在局限性（见本文第二部分）。行为金融的发展受到了很大制约。本文认为市场异常现象其实主要是金融资产定价异常。而金融资产的定价异常可以根据资产定价的偏差类型分为横截面定价异常，基础衍生定价异常两大类。因此。本文提出了金融资产定价异常的二维分类方法。并将绝大部分目前已经发现的资产定价异常现象纳入到这个体系中。