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翻译样例: “理论范式”与“行为范式”争论的系统思考
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对于非理性投资行为与理性投资者的套利行为, 行为经济学派与新古典经济学派是存在严重分歧的, 可以将其归为“行为范式”与“理论范式”, 见表1。新古典经济学派认为, 若金融产品的价格偏离均衡价格, 这时候对价格高者做空头并同时对价格低者做多头, 就会套取无风险利润。不过, 这种观点受到了行为金融学派的质疑。行为金融学派虽然同样也认为当有吸引力的投资机会出现时, 毫无疑问这种机会将迅速被人发掘, 但是行为金融学不认为理性交易者会立即抓住机会, 使误价得到矫正, 因为矫正误价的策略也可能会面临很大的风险, 使得这种机会不再有吸引力, 因此, 误价很可能会长期地保持下去。行为金融学派认为没有“免费的午餐”, 由于现实中的金融市场套利行为(理性投资者的活动) 是有局限性的, 因此, 要享受“午餐”必须承担风险。“理论范式”与“行为范式”的争议的核心是, 对于所发现的金融市场上各种“异常现象”, 到底是基本假定的错误引起的还是只反映人们预期心理(如对风险评价) 的变化。

如果某种学说在理论或在现实经济中其假设条件不成立, 那么盲目地应用理论指导投资决策、资产定价, 在理论上将会导致错误的结论, 而在实践中脱离金融市场的实际进行投资活动, 就会对金融产品价值的大小做出错误的判断, 导致重大的资金损失。究竟谁对谁错, 目前没有定论。因此“理论范式”与“行为范式”问题,无论在理论上还是在实践上都是需要深入探讨的问题。

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