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翻译样例: 开放条件下我国货币政策优化的三个层次
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我国金融市场化程度比较低,信贷市场存在干预,货币政策工具在金融市场上信号传导灵敏度低;货币市场交易主体单一,交易品种和数量不够,使得公开市场业务作用得不到充分发挥;资本市场不规范,股价变化不能反映经济状况,货币市场与资本市场及内部子市场之间分割,缺乏替代性和竞争性,资产结构调整效应微弱,削弱了中央银行有效调控金融市场的基础。

开放经济条件下中央银行货币政策调控时,不仅宏观变量选择受限制,调节宏观变量的余地也相对有限,货币供应量、名义汇率和物价水平等名义变量中,中央银行只能控制其中一个变量,其他名义变量事实上成为“ 内生变量”。由于主要宏观经济变量之间的依存关系,特别是内向性经济变量(如利率、货币供应量、货币乘数)与外向性经济变量(如汇率、外汇储备)的联系越来越紧密,中央银行对于一个变量的调整,会牵动其他变量的神经。

在决定货币供应的诸多因素当中,来自国际经济和金融的许多变化因素中央银行无法左右,因而,货币政策工具在调控货币供求时,常常会产生“能量分散”或“能量对冲”,使货币政策预期效果受到严重削弱。

从理论上讲,这种干预使得LM 曲线恢复到原来的位置上,即在固定汇率制度下货币政策无效,一国无法实行独立的货币政策。在浮动汇率制度下,货币政策的影响使汇率水平发生变动,货币政策灵活性和有效性到加强。通过货币政策的运用,可以同时达到内部均衡和外部均衡。

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