美国的贸易保护主义抬头还是缘于美国国内恶劣的经济环境。

首先是房价的持续下跌，而且有进一步向下的可能。从历史数据我们可以分析出，美国房价从上世纪70 年代开始，经历过两轮大的下跌，第一轮是1979-1982年，历时3 年半，第二轮是从1989-1995 年，历时5 年半，而最近的这一轮的顶点是从2006 年底开始，可以想象美国目前的房价绝不是谷底。

其次是就业的恶化。美国失业率连续攀升，而代表广大中产阶级利益的奥巴马政府上台自然就要力保就业市场的稳定，而美国钢铁行业由于沉重的历史包袱和已经吸纳的广大就业大军，自然就成为美国新一届政府的重点保护对象。

最后则是金融机构资本金不足。从公告数字和分析报告来看，扣除商誉等无形资产后计算的有形普通股本与有形资产的比率，高盛为6.7％，摩根士丹利为4.4％，JP摩根为3.8％，美国银行为2.6％，花旗银行为1.5％。这意味着，花旗银行在接受了450亿美元的注资后，其真实杠杆率仍然将近70倍，美国银行也有大约40倍。事实上，目前市场信心危机最为严重的两家银行，也正是美国银行和花旗银行。

从目前的国际经济形势来看，中国的钢铁出口环境已经恶化，无论是美国经济短期内难有复苏迹象，还是全球贸易保护主义的抬头，都将对中国的钢铁出口难以形成利好，那么中国的国内需求能否消化这部分滞压的出口产品了？

中国目前的国内投资和消费情况，仍然是投资大于消费。中国近年来多数工业品产能扩张了数倍，且07/08 年的在建产能仍规模巨大，将于未来逐渐释放，中国投资率（资本形成占GDP的比重）近几年不断高企达到43%，不仅远高于中国自身过去多年的平均水平（38%），也远高于其他国家的峰值水平（日本在1970 年、韩国在1991 年的产能扩张顶峰时期，投资率也低于40%）；与此相反，中国消费率则不断降低，从过去多年的平均水平59%降至目前的50%左右，更低于其他国家的正常水平（70%左右）