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翻译样例: 股权分置,大股东控制与上市公司股权融资偏好
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我国上市公司第一大股东持股比例较高①,属于典型的由大股东控制的公众公司,在目前对投资者保护较弱的法律环境下,大股东利用对公司的控制权来剥削中小股东的现象屡见不鲜。当公司需要外部融资时,大股东很可能出于自身利益最大化而不是公司价值最大化或融资成本最小化的考虑来选择相应的融资决策。随着我国公司控制权市场的逐步形成,虽然在大股东非自愿的情况下发生的恶意收购和代理表决权之争等控制权竞争事件时有发生,但由于我国公司控制权市场总的来说还不发达,再加上上市公司大股东的持股比例普遍较高,因此只有在大股东持股比例较低时,大股东才会考虑权益融资所带来的股权稀释问题。而作为我国上市公司最大债权人的国有商业银行,虽然其公司化改造正在逐渐深化,但国有商业银行根深蒂固的“国有”性质,决定了国有商业银行要想在我国上市公司的公司治理中扮演积极的控制与监督作用尚需要一定的时间;2002年《关于审理企业破产案件若干问题的规定》的公布,虽然为我国上市公司的破产提供了初步的法律依据,但由于上市“壳”资源短缺、地方政府扶持等等原因,我国上市公司的破产机制实际上并未真正启动,到目前为止,上市公司因过度负债而破产的事件仍未见一例。因此,就现阶段而言,上市公司的大股东不会考虑债务融资对自身控制权的不利影响从而选择权益融资②。

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