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翻译样例: 非流通股与过度股权融资
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上市公司融资决策的研究起始于股东选择最优的公司投资决策问题,判断标准为特定投资项目所带来的现金流是否可以使自身利益最大化。在决定投资于特定项目是否有价值方面,资金成本起着决定性作用,所以股东要选择合适的融资方式。以此为出发点,西方学者从多个角度研究了企业融资决策问题。对中国上市公司融资决策问题,以最优资本结构理论为出发点,除了白重恩和李山(2000)、刘志彪等(2003)根据产品/投入品市场进行的研究外,学术界基本上沿着融资偏好和过度融资两个角度进行了研究。其中,较多的学者从比较股权融资和债权融资成本这一思路研究是否存在股权融资偏好。。就从非流通股股东的角度进行的研究而言,黄贵海、宋敏(2002)指出,当中国上市公司大股东持股不能流通时,如果能以高于每股净资产的价格发行新股或配股,大股东将由于每股净资产的提高而从中受益,Myers 指出的非对称信息问题此时成了次要因素,而非流通股股东与流通股股东之间的代理成本问题则是主要因素。李迅雷等(2000)也指出了非流通股股东和流通股股东之间的利益冲突。吴淑琨(2003)讨论了非流通股股东将优质资产剥离上市后,是选择监管策略从上市公司绩效中获得收益,还是选择侵害策略从流通股股东处获得收益。

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