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翻译样例: 时间偏好理论的范式转换:从指数贴现到双曲线贴现
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跨期最优化决策着重要解决两个技术问题,一是如何计算未来各期带有不确定性的收入流的效用;二是如何将这些效用换算到当期进行比较。第一个问题涉及行为主体的风险偏好,在跨期模型中表现为对效用函数的设定;第二个问题涉及行为主体的时间偏好,在跨期模型中表现为对贴现函数的设定。在新古典经济学框架中,在行为主体理性的假设前提下,对风险偏好的技术表达是期望效用函数;对时间偏好的技术表达是指数贴现函数。行为经济学对行为主体的理性假设进行了修正,从而在跨期决策领域带来两个后果:在风险偏好领域出现了行为金融学对新古典标准金融学的范式替代,表现为前景理论对期望效用理论的覆盖,这一点已随着2002 年诺贝尔经济学奖的颁发而得到显性的张扬;在时间偏好领域,指数贴现函数也正面临被范式替换的命运,这一点目前尚未引起足够的重视,因此成为本文写作的出发点。

时间偏好是指对于相同的消费束,行为主体总是偏好现在甚于将来,时间偏好率就等于现在消费与将来消费的边际替代率(Bohm-Bawerk, 1889)。其理论核心内容是人们存在时间偏好的原因及时间偏好率随时间变化的特征。作为跨期决策最重要的变量之一,时间偏好广泛涉及消费、储蓄、投资、增长等领域。

以对行为主体的描述与假设为轴线,时间偏好理论分析框架的发展经历了三个阶段。第一阶段是古典时间偏好理论,形成于19 世纪。此阶段学者们从情绪、动机与认知特征等心理学方面解释了人们时间偏好的多样性,但大多囿于定性分析,没有形成规范的数理模型。

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